Tak Banyak yang Diharapkan Jelang Pertemuan Donald Trump dan Xi Jinping

Para manajer dana tidak berharap banyak dengan kemajuan yang akan dibuat pada pertemuan minggu ini antara presiden Donald Trump dan Xi Jinping.

Pandangan umum di antara investor China: ada sedikit peluang kedua pemimpin tiba-tiba akan mencapai kesepakatan dan menyelesaikan sengketa perdagangan yang telah membebani pasar selama setahun terakhir. Sebagian besar mempertahankan penekanan pada saham defensif yang berfokus pada domestik, meskipun banyak potensi penurunan harga sudah masuk, sementara pedagang valuta asing memperkirakan sedikit pelemahan dalam yuan.




Trump mengagetkan banyak orang ketika ia men-tweet bahwa ia optimistis tentang pertemuan dengan presiden China, lalu para pedagang bergegas untuk bertaruh pada yuan yang lebih kuat dan lebih stabil. Mata uang China berakhir dengan kenaikan mingguan terbesar sejak Februari, sementara Shanghai Composite Index naik ke tertinggi dalam hampir dua bulan.

Kemudian pada akhir pekan, AS mengatakan pihaknya menempatkan lebih banyak perusahaan teknologi China dalam daftar hitam, menyusul langkah serupa pada raksasa telekomunikasi Huawei Technologies Co. bulan lalu. Pasang surut ini belum membantu investor membentuk pandangan konkret tentang arah pembicaraan nantinya.

“Sangat sulit untuk secara tegas bertaruh pada satu atau lain cara di pasar saat ini, mengingat kurangnya kejelasan pada pembicaraan perdagangan dan ekonomi,” kata Caroline Yu Maurer, kepala ekuitas Tiongkok Raya di BNP Paribas Asset Management Ltd. “Sementara beberapa kemajuan akan dibuat pada pertemuan itu, tidak mungkin kedua pemimpin mencapai kesepakatan dan membuat keprihatinan itu hilang. Jadi Anda tidak bisa benar-benar berubah menjadi bearish atau bullish.”

Maurer menyukai sektor konsumen dan layanan kesehatan karena mereka didorong oleh domestik. Frank Tsui, fund manager di Value Partners Hong Kong Ltd., juga menyukai bisnis-bisnis itu, serta perusahaan pendidikan. Dia mengharapkan pertemuan yang direncanakan antara Xi dan Trump tidak akan menghasilkan banyak kemajuan dan “tidak merasakan dorongan untuk menyesuaikan diri” setelah mencurahkan beberapa nama teknologi pada tahun lalu.

“Ada beberapa kejadian dalam setahun terakhir atau lebih sehingga kami meningkatkan posisi kas beberapa basis poin, tetapi kami tidak pernah melampaui level kas 10%, yang merupakan skenario risiko,” kata Tsui. “Saat ini lebih dari 90% posisi saham kami adalah perusahaan yang mengandalkan permintaan domestik untuk mendorong pendapatan.”

Shanghai Composite Index naik 21% pada 2019 berkat awal yang kuat untuk tahun ini, meskipun sekarang turun 8% dari tertinggi April. Konsensus umum adalah bahwa ekuitas China tidak akan mendapat tekanan terlalu banyak, apa pun yang terjadi pada pembicaraan tersebut.

Saham-saham Asia Mulai Goyah

Pilar-pilar pasar saham Asia bergoyang: sentimen rapuh dan perkiraan pendapatan terus menurun.

Perkiraan laba per saham forward MSCI Asia Pacific Index 12 bulan turun ke level terendah 19 bulan pada akhir Mei. Analis-analis yang memantau perusahaan-perusahaan ini telah memotong estimasi laba sebesar 5,4% tahun ini. Bandingkan dengan rekan-rekan mereka di AS, yang merevisi perkiraan mereka untuk saham Indeks S&P 500 naik 2,5%, menurut data Bloomberg.



Perang dagang antara AS dan China telah membebani aktivitas perdagangan dan bisnis perusahaan sejak tahun lalu. Dengan Presiden AS Donald Trump mengancam tarif lebih banyak di China dan negara-negara lain, kekhawatiran muncul tentang keberlanjutan laba perusahaan dan bahkan potensi resesi.

Ketegangan perdagangan tampaknya memperburuk pergerakan penurunan dalam siklus pendapatan Asia, menurut Societe Generale SA.

Analis di Asia lebih agresif dalam memotong estimasi pendapatan. Frank Benzimra, kepala strategi ekuitas Asia di perusahaan, mengatakan dalam sebuah wawancara bahwa fase penurunan pendapatan di Asia masih berlangsung, terutama di sektor semikonduktor, meskipun ia mengharapkan pertumbuhan laba bagi perusahaan-perusahaan Asia menjadi “sedikit positif” pada 2019. Semikonduktor telah terpukul keras di tengah ketegangan perdagangan karena gejolak dalam rantai pasokan di kawasan itu.

UBS Global Wealth Management memangkas prediksi pertumbuhan pendapatan Asia 2019 menjadi 5% dari sebelumnya 6,4%. Hartmut Issel, kepala perusahaan dari ekuitas APAC, menulis dalam email bahwa jika negosiasi antara China dan AS hancur total, “kami memperkirakan pertumbuhan pendapatan rata-rata datar atau bahkan negatif pada 2019.”

Ekuitas Asia mengawali tahun dengan kuat sebelum terjunnya perdagangan yang diilhami pada bulan Mei, dan Indeks MSCI Asia Pasifik masih naik lebih dari 5%. Indeks itu naik minggu kedua minggu lalu karena komentar dovish Federal Reserve mendorong ekspektasi untuk penurunan suku bunga di AS.

Ahli strategi di Nomura mengatakan pelonggaran moneter dan dukungan kebijakan negara-negara Asia dapat mencegah pertumbuhan laba jatuh dari tebing. Resesi pendapatan dapat dihindari jika bank sentral dan pemerintah dapat memiliki dukungan yang cukup, menurut catatan 24 Mei yang ditulis oleh Chetan Seth.

Dan tentu saja, kendala utama adalah perang perdagangan. Jika pertemuan G-20 dapat berfungsi sebagai kesempatan bagi para pemimpin kedua belah pihak untuk mundur dan kembali ke meja negosiasi dengan rasa saling menghormati, sentimen akan membaik, kata ahli strategi CMC Markets Singapura Margaret Yang dalam email.

Tetapi untuk saat ini, pendapatan di Asia tampaknya akan mengalami kesulitan.

“Ini tren turun,” kata Benzimra dari SocGen. “Mungkin sedikit stabilisasi, tetapi tidak ada yang benar-benar menarik” seperti akselerasi ulang atau sinyal untuk masuk kembali ke pasar negara berkembang.

Tarif Tinggi Trump Ancam Rantai Pasok Asia

Ancaman Donald Trump untuk menetapkan tarif pada semua impor China akan, jika diberlakukan, berdampak pada rantai pasokan teknologi terpadu Asia dan merugikan ekonomi seperti Korea Selatan dan Taiwan.

Itulah salah satu alasan mengapa begitu banyak harapan pada pembicaraan terencana antara Presiden AS dan mitranya dari Tiongkok Xi Jinping pada pertemuan Kelompok 20 minggu ini di Buenos Aires, Argentina. Gencatan senjata perdagangan akan mengangkat tekanan dari negara-negara pengekspor teknologi besar Asia pada saat permintaan melambat.

“Jika Trump meneruskan tarif pada semua barang-barang China, itu akan mengirimkan kejutan serius melalui rantai pasokan Asia,” kata Freya Beamish, kepala ekonom Asia di Pantheon Macroeconomics Ltd.

Barang-barang konsumen akan menjadi target utama jika AS membebankan tarif pada sisa impor China.

Jika Trump mewujudkan ancamannya untuk menambahkan tarif pada sisa impor China, hal ini akan mencakup peralatan teknologi tinggi – 93 persen impor laptop AS berasal dari China pada 2017 seperti yang dilakukan sekitar 80 persen dari impor ponsel, menurut Deutsche Bank AG.



Banyak barang berteknologi tinggi yang dibuat dalam berbagai tahap di seluruh wilayah Asia, dengan hanya produksi akhir di China. Sebuah analisis oleh Deutsche Bank AG memperkirakan bahwa sementara China secara tidak sengaja mengekspor sekitar $ 45 miliar telepon seluler ke AS, lebih dari 80 persen nilainya berasal dari suku cadang yang diimpor dari negara-negara Asia lainnya serta kekayaan intelektual milik Amerika.

Eskalasi lebih lanjut dalam ketegangan perdagangan AS-China dapat menimbulkan tantangan tambahan bagi ekspor chip Asia dalam jangka pendek dan mengganggu rantai pasokan teknologi Asia dalam jangka panjang, yang bisa memakan waktu bertahun-tahun untuk memulihkan jika itu terjadi, demikian para ekonom di Goldman Sachs Group Inc .

Analis Goldman menggambarkan China sebagai pusat rantai pasokan teknologi global mengimpor chip senilai $ 448 miliar pada 2017. Mereka mengatakan ekspor dari Taiwan dan Korea Selatan ke China dapat terpengaruh mengingat barang elektronik mewakili 55 persen dan 47 persen masing-masing penjualan barang mereka di tahun 2017 ke China.

Tekanan itu datang karena memudarnya selera untuk smartphone menjadi tantangan bagi ekonomi pengekspor teknologi Asia. Salah satu contoh: Foxconn Technology Group dari Taiwan, perakit terbesar iPhone Apple Inc., telah memperingatkan tentang permintaan yang lemah.

Tekanan itu akan menyeret perekonomian Asia. Wilayah ini menyumbang lebih dari 60 persen pertumbuhan global dan diproyeksikan oleh Dana Moneter Internasional untuk melambat menjadi 5,6 persen pada 2018 dan 5,4 persen pada 2019.

“Perang perdagangan akan berubah menjadi perang teknologi,” kata Diana Choyleva, kepala ekonom di London yang berbasis di Enodo.

Defisit Perdagangan AS Membesar Meski Ada Tarif Trump

Tarif impor yang diberlakukan Presiden Donald Trump seharusnya mengecilkan defisit perdagangan Amerika, tetapi malah membesar selama lima bulan berturut-turut dan bakal mencapai rekor tertinggi sebelum akhir tahun.



Defisit barang bulanan tumbuh sebesar $1 miliar pada Oktober, menurut laporan Sensus AS yang dirilis Rabu.

Laporan sensus merupakan salah satu langkah pertama perdagangan yang dirilis sejak Trump memberlakukan putaran tarif terbesarnya pada September untuk barang-barang China senilai $200 miliar. Kebijakan ini menempatkan pajak 10% untuk barang mulai dari bagasi hingga sepeda dan sarung tangan bisbol. Trump mengancam akan menaikkan tarif hingga 25% pada 1 Januari.

Pajak tersebut membuatnya lebih mahal bagi importir AS untuk membeli barang-barang itu, tetapi orang Amerika membeli lebih banyak barang dari luar negeri pada Oktober daripada yang mereka lakukan bulan sebelumnya. Angka tersebut mungkin mencerminkan penimbunan oleh importir Amerika menjelang kenaikan tambahan dalam tarif yang ditetapkan untuk berlaku pada Januari, serta belanja konsumen yang kuat.

“Ada beberapa bukti anekdot bahwa para importir AS cenderung membuat pesanan di depan mendahului kenaikan tarif tambahan atas barang-barang China, yang bisa menjadi salah satu faktor yang mendorong impor lebih tinggi dalam beberapa bulan terakhir,” kata Pooja Sriram, seorang ekonom di Barclays.

Pemotongan pajak federal tahun lalu juga telah memasukkan lebih banyak uang ke kantong-kantong orang Amerika, meningkatkan permintaan untuk impor meskipun harganya lebih mahal.

Trump Ancam Tambah Tarif bagi Impor China

Presiden Donald Trump mengatakan dia mungkin akan terus maju dengan rencana untuk meningkatkan tarif pada barang-barang Tiongkok senilai $200 miliar, yang menandakan dia juga akan menerapkan tarif semua impor yang tersisa dari negara Asia itu jika negosiasi dengan pemimpin Tiongkok Xi Jinping gagal menghasilkan kesepakatan perdagangan.



Trump, dalam sebuah wawancara dengan Wall Street Journal yang diterbitkan Senin, mengatakan dia siap untuk mengenakan tarif pada batch terakhir dari $ 267 miliar pengiriman China jika dia tidak dapat membuat kesepakatan dengan Xi ketika mereka bertemu pada pertemuan Kelompok 20 di Argentina, yang dimulai 30 November. Tingkat tarifnya bisa 10 persen atau 25 persen, kata Trump.

Trump mengatakan bahwa iPhone dan laptop Apple Inc. yang diimpor dari China dapat terkena tarif baru. Orang Amerika bisa “dengan sangat mudah” menangani 10 persen tarif, katanya.

Satu-satunya kesepakatan yang akan diterima AS adalah China membuka ekonominya untuk memungkinkan perusahaan-perusahaan Amerika bersaing secara adil, kata Trump.

“Satu-satunya kesepakatan adalah China harus membuka negara mereka untuk kompetisi dari Amerika Serikat,” kata presiden, menurut surat kabar itu. “Sejauh menyangkut negara lain, itu terserah mereka.”

Pada September, pemerintahan Trump terus melanjutkan perang perdagangan dengan China dengan memberlakukan tarif 10 persen pada $ 200 miliar barang-barang China, dan mengatakan tingkat akan naik menjadi 25 persen pada 1 Januari. AS tidak mungkin untuk menyetujui tuntutan dari Beijing menahan diri untuk tidak menaikkan tarif, kata Trump.

AS sudah memberlakukan tarif sebesar $ 50 miliar untuk produk-produk China awal tahun ini, yang dibalas oleh Beijing dengan basis dolar per dolar AS. China sejak itu telah menambahkan tarif pembalasan pada tambahan $60 miliar produk Amerika.

Para pejabat China mengatakan hasil kunci dari pertemuan Trump-Xi adalah untuk meyakinkan AS agar menahan kenaikan tarif, Wall Street Journal melaporkan, tanpa mengidentifikasi pejabat.

Trump mengatakan kepada Journal bahwa sarannya kepada perusahaan Amerika yang terlibat dalam konflik perdagangan adalah membangun pabrik di AS dan membuat produk mereka di dalam negeri.

China Mulai Rasakan Pahitnya Perang Dagang dengan AS

Sektor manufaktur China memburuk pada Oktober saat perang dagang yang sedang berlangsung dengan AS memukul ekspor Negeri Tirai Bambu.



Indeks manajer pembelian (purchasing managers’ index/PMI) manufaktur turun menjadi 50,2 bulan ini dari 50,8 pada September, meleset dari prediksi median 50,6 dalam survei Bloomberg. Indeks pesanan baru untuk ekspor turun lebih jauh ke wilayah kontraksi, menjadi 46,9, pembacaan terendah sejak awal 2016.

Mayoritas sub-indeks menurun. Level 50 menandai garis pembatas antara ekspansi dan kontraksi.

PMI non-manufaktur, yang mencerminkan kegiatan di sektor konstruksi dan jasa, juga memburuk menjadi 53,9 dari pembacaan 54,9 bulan September. Komponen sektor jasa turun 1,3 poin menjadi 52,1, level terendah sejak pertengahan 2016, sementara komponen konstruksi naik menjadi 63,9, menyamai rekor tinggi Desember 2017.

Pemerintah China bulan ini memperkenalkan sejumlah langkah untuk menstabilkan sentimen, menambah langkah untuk meningkatkan likuiditas dalam sistem keuangan, pengurangan pajak untuk rumah tangga dan langkah-langkah yang ditargetkan untuk membantu eksportir. Langkah-langkah tersebut belum memiliki banyak pengaruh, dan khususnya pengukur pesanan ekspor memberi isyarat bahwa ekonomi akan melihat lebih banyak tekanan ke bawah di bulan-bulan mendatang.

Pejabat tinggi termasuk Presiden Xi Jinping juga berusaha untuk meningkatkan kepercayaan investor, mengomentari kekuatan fundamental ekonomi dan mencoba untuk mndongkrak pasar saham, yang telah jatuh 9 persen bulan ini.

Upaya-upaya tersebut belum terbukti berhasil, menurut serangkaian indikator awal yang disusun oleh Bloomberg Economics, yang telah menunjukkan bahwa sentimen di kalangan eksekutif dan investor terus memburuk pada Oktober.

Pada Selasa, mata uang China merosot ke level terendah terhadap dolar AS dalam lebih dari satu dekade menyusul laporan bahwa Presiden AS Donald Trump berencana untuk memperluas tarif untuk menutupi berbagai macam impor dari China jika ia tidak dapat mengambil konsesi dari Xi selama KTT pemimpin dunia G-20 di Argentina pada akhir November.

“Ketegangan perdagangan China-AS telah berdampak pada beberapa industri,” kata Wen Tao, analis dari China Logistics Information Center, yang merilis data PMI. “Ke depan, dengan kampanye pembersihan lingkungan di musim dingin yang siap diluncurkan, dan tidak ada pergeseran positif dalam friksi perdagangan AS, permintaan domestik akan relatif stabil pada November, tetapi permintaan eksternal akan terus menurun,” kata Wen.